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通用电气近年的颓势愈发明显 三家全球百年巨头全要分拆

时间:2021-11-18 15:51:17    来源:中国基金报    

后疫情时代的大拆分正来临,三家发展超过100年全球公司巨头,竟不约而同的在近日发布了拆分的消息。

或是电子大亨、或是保健医疗巨头,亦或电气传奇,但它们要么身陷丑闻,要么债务缠身,股价近年表现也落后于大盘。

这些发展多年的巨头都纷纷选择拆分,希望通过剥离负债、集中优势业务,促进敏捷决策,重现当年荣光。

并不是只有东芝、强生或通用认为庞大的企业集团或已不适合这个时代,他们或是只拉开了大公司拆分重组的一角。

随着全球经济模式的转型和进化,更多的公司正跳上轻装上阵这辆大车:英国葛兰素史克和美国辉瑞计划明年分拆他们的消费者健康业务,法国赛诺菲也计划剥离其消费者业务。

东瀛电子大亨一拆三

成立于1875年的日本商业巨头东芝,正计划一拆三:一家注重新能源和基础设施,一家专注硬盘和半导体业务,另一家专注于闪存芯片的生产。

如此大规模的重组对于一家日本大公司来说是不寻常的。该公司首席执行官表示,能源和电子这两类面临拆分的业务非常不同,电子设备业务的商业周期要比基础设施业务快得多,而且电子设备业务需要大量投资。

他表示,拆分业务,可以通过消除庞大公司集团内部的复杂性来释放巨大的价值,它使企业拥有更专注的管理,促进敏捷决策,而拆分也自然会增加股东的选择。

东芝的拆分起源于企业丑闻,2015年曝出会计造假后,这家成立146年的公司陷入一场又一场的危机。自此以来,公司已经裁掉了数千个工作岗位,并出售了大量业务。

2017年,为了避免摘牌,东芝从海外三十多家机构中引入了54亿美元资本,其中就包括Elliott Management、Third Point等对冲基金。此后,管理层与海外股东之间的紧张关系一直占据着媒体的头条,这一拆分方案并没有获得部分维权投资者要求私有化的呼声。

经过五个月商议,这一拆分方案可能在明年3月的特别股东大会上获批,公司计划于2024年完成拆分。根据重组计划,东芝计划在未来两个财年向股东返还1,000亿日元(合8.75亿美元)。

最大保健品公司剥离消费品业务

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全球最大的医疗保健品公司之一的强生,计划将旗下生产漱口水和爽身粉的消费者健康部门剥离,专注于制药和医疗器械业务,这也是该公司成立135年来规模最大的一次重组。

拆分的一个重要原因是,日用消费品业务面临诉讼,将承担高额债务,与快速发展的药物和医疗器械业务大相径庭,影响了集团的整体估值。

强生也丑闻缠身,其日用消费部门正面临4万起诉讼,指控其婴儿爽身粉和其他滑石粉产品含有石棉,这一物质被认为与间皮瘤有关,并导致女性患上卵巢癌。强生否认了这一指控。

据了解 ,数十年来,报道称强生早就知晓其婴儿爽身粉和其他滑石粉化妆品中含有石棉,这是一种已知的致癌物质。该公司于2020年5月停止在美国和加拿大销售婴儿爽身粉,部分原因是该公司称这种基于滑石粉的产品存在“错误信息”和“毫无根据的指控”。强生坚称其滑石粉产品是安全的,并通过数千项测试证实不含石棉。

去年10月,该公司成立了一个独立的子公司来承担爽身粉相关的债务,该子公司随后申请了破产保护。不过,强生表示,公司拆分与大量诉讼及子公司破产无关。

在普通消费者眼中,强生是以婴幼儿用品闻名的日用品牌,但其制药和医疗设备业务(生产癌症治疗、疫苗和手术工具)今年有望实现近800亿美元的销售额,远远超过其消费产品业务预估的150亿美元。

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强生的医疗设备和制药业务占其销售总额7成以上

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这家曾经是美国最有价值的公司和美国商业力量象征的电气巨头,也正面临拆分。129年的通用电气将拆为3家公司,拆分后的三家公司将分别专注于能源、医疗保健和航空。

按照现有拆分计划,2023年,通用电气将完成剥离医疗保健业务,只保留约20%的股权;2024年将旗下的可再生能源、电力和数字科技业务整合并剥离。这是2018年来,通用为了简化公司业务最大胆的尝试,主要目标就是减少负债至少750亿美元。

这种轻装上阵的做法与90年代通用在杰克·韦尔奇领导下扩张业务的作风形成鲜明对比。当时,作为大型跨国集团,其业务涉及机电、家电、影视、保险。2008年金融危机之后,由于经营不善,其负债大幅增加。公司2020年收入为796亿美元,较其历史峰值,2008年创下的1800亿美元已经相距甚远。

通用电气近年的颓势也愈发明显:作为1896年道琼斯工业指数的创始成分股,一个多世纪后,2018年被剔出该股指。过去五年,强生与通用的表现都落后于标准普尔500指数。在此期间,通用电气股价下跌了54%,强生股价上涨了39%,而标准普尔500指数上涨了116%。

通用分拆背后还有激进投资者的身影。尼尔森·佩莱兹早在2015年就入股通用,他很早就鼓励通用从金融业务脱身,扎根工业领域,并支持通用转型。

拆分的一大好处是提高公司航空业务的估值。通用为波音和空客提供喷气飞机发动机,但其估值却受到金融业务负债的影响,如果剥离出来单独估值可能超过千亿美元。

关键词: 通用电气 颓势 百年巨头 道琼斯工业指数

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